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【研报】利亚德:三季报符合预期,新签订单大幅增长

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2018-11-05 作者: 来源:同花顺 浏览量: 网友评论: 0
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摘要: 1、LED屏行业竞争加剧;2、渠道建设不及预期;3、夜游经济政策变化。

  业绩符合预期,期间费用率大幅下降,收入和订单持续增长

  1、(1)公司在业绩预告中表示:1-9月归属于上市公司股东的净利润为92,718.27万元—97,971.12万元,同比增长46.35%—54.64%。实际业绩落入公告预测业绩区间中值附近。(2)综合毛利率为37.02%,同比下降1.90个百分点;(3)期间费用率为13.60%,同比下降8.57个pct,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为7.54%/5.29%/0.77%,分别下降0.64/4.27/3.66个pct。

  2、18Q3实现营收18.22亿元,同比增长2.76%,归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元,同比增长36.90%,基本EPS为0.14元;综合毛利率为38.90%,同比提升2.06个pct,期间费用率为13.37%,同比下降5.90个pct,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为7.92%/5.58%/-0.13%,分别提升1.24个pct、下降2.31/4.83个pct。

  3、业绩增长主要来自:(1)LED小间距应用拓宽、高景气,智能显示和文旅新业态订单持续增长,18Q3销售收入稳定增长;(2)产品结构及订单优化,18Q3毛利率同比提升2.06个pct;(3)成本管控成效明显,期间费用率大幅下降,盈利能力提升,18Q3期间费用率同比下降5.90个pct。

  新签订单持续高增长,LED显示市占率不断提升,经销渠道快速拓展

  从订单看,报告期,本年新签订单及新中标项目金额92.5亿元,同比增长49%。其中:智能显示51.1亿元,夜游经济24.2亿元,文旅新业态14.9亿元,VR体验2.66亿元。截至10月26日新签订单及新中标项目金额100.2亿元。据Futuresource发布的调查报告,公司在全球LED显示市占率、全球LED小间距电视市占率均排名第一。公司通过推出行业类智能显示解决方案、多种渠道经营模式、提升产品差异化性能、LED小间距技术创新等方式持续提升综合竞争力。渠道销售成为智能显示快速增长的驱动力,报告期内,渠道销售营收6.71亿元,同比增长41%;截至10月26日,境内经销订单7.1亿元。“千店计划”在建和建成的终端门店达200家,进展顺利。

  业务结构趋于优化,现金流改善,战略定位稳定健康持续增长

  1-9月智能显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验占营收比重分别为63%/24%/8%/4%,营收同比分别增长30%/15%/30%/42%,毛利率分别为34.60%/36.25%/35.16%/78.26%。报告期内,小间距电视收入18.44亿元,同比增长41%,截至10月26日,新签订单近30亿元。从7月以来,受政策影响,夜游经济板块订单增速放缓。文旅新业态方面,公司主导的茅台、北戴河、西安等城市的全域旅游十一期间受到游客青睐。VR体验业务,截至10月26日,国内新签订单3500万元,完成全年目标的78%。1-9月公司加大回款力度并优化订单结构,经营活动现金流净额为1.98亿元,同比增长8.72%。公司未来将以智能显示为驱动力,以文化科技融合为加速器,改善财务指标,未来3年将进入稳定增长期,力争净利润增长20%-40%。


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